红酒成液体黄金 投资存在四大风险

       在股市低迷、房地产调控成效显现尚需时日、金价高企、民间高利贷链条断裂的背景下，另类投资中的红酒投资异军突起，成为社会资金追逐的对象。红酒因其回报稳定、集收藏和投资为一体而被誉为“液体黄金”。但是，任何投资品种都有风险，红酒也不例外。因此，投资者进入红酒投资市场也需谨慎，警惕红酒“醉人”的风险。

　　红酒投资前景广阔

　　红酒是品位和身份的象征，顶级红酒的稀缺性决定了其良好的投资价值，特别是在葡萄产量稀少的年份，红酒更是身价倍增。全球顶级红酒酒庄不过250多个，却供应着全球庞大的红酒爱好者市场。一般顶级酒庄头牌酒的产量在2万至3万箱之间，有限的产量分布到世界各地就变得物以稀为贵。值得投资的顶级红酒可以存放十年以上，极顶级的红酒甚至可存放一个世纪，但这样的极品红酒，其产量仅占全球红酒产量的0.1%，其价值也不断攀升。2005年至今，红酒的投资回报率高达113%，被视为最为稳定的投资品种。伦敦国际红酒交易所数据显示，2010年波尔多精品葡萄酒投资收益远远超过黄金、原油及股票。该交易所编制的名酒50指数2010年上涨57%，此间全球金价涨幅为35%，原油涨幅为20%，标准普尔500指数涨幅为13%。

　　伴随着中国人均收入的提高，红酒消费量呈现快速增长态势。《中国葡萄酒市场白皮书(2011-2012年)》发布的数据显示，2011年中国人共计消费了19亿瓶葡萄酒，成为全球第五大葡萄酒消费国，红酒投资在中国也将迎来巨大的发展期。据上海红酒交易中心预计，中国高端财富人士未来进入红酒投资领域的资金将从目前的30亿元快速增长到100亿元。而2012年全球经济回暖，全球财富逐渐恢复，也将推动红酒交易进一步扩张。因此，红酒投资市场前景广阔。

　　红酒投资存在风险

　　任何投资品种都有风险，红酒也不例外。红酒品质及价格与气候和储存条件有高度相关性，同时变现渠道有限，因此，红酒投资面临储藏、价格、质量、流动等风险。

　　● 储藏风险

　　“红酒是有灵性有生命的液体”，倘若不放在专业的酒窖里储存，温度不适、见光、震荡等都可能损伤酒的品质。比如一瓶拉菲酒，若放在太阳下面30度-35度的环境下，20分钟后酒就会变质。投资级红酒和普通的餐酒区别就在于保存时间。只有少数顶级的红酒才可在湿度和温度调节恰当的环境中存放15年至20年以上。大多数红酒必须在上市后2年至5年内饮用，过了保质期就会变味。所以，如果要进行红酒投资或收藏，应具备存放红酒的条件。一般投资者购买投资级的红酒后都交与专业机构代存，但光存放费用每年就高达红酒总价的3%。

　　● 价格风险

　　红酒本质上是消费品，与黄金和白银相比，红酒没有固定的价值中枢，不是现金等价物，其定价受宏观经济及流动性等因素的影响。在流动性充裕时价格上涨很快，在流动性紧缩时下跌幅度也很大。在热钱的驱动下，过去五年红酒价格涨幅巨大，英国国际交易所编制的葡萄酒指数Liv-ex100指数过去5年上涨了将近3倍。但红酒价格高企，也会使投资者面临红酒市场升温过快、价格回落的风险。2011年中秋节后，国内拉菲价格暴跌。一箱1982年份的拉菲，在苏富比拍卖行的拍卖价已从最高70多万元直降至30多万元，与2010年火爆的市场相比，真是冰火两重天。欧债危机也让不少欧洲藏家将红酒变现，以应对危机，从而加剧了红酒价格的下跌。

　　● 质量风险

　　红酒投资高利润驱使国内一些不法酒商造假，在高价回购酒瓶后，重新灌装。另外，由于国内红酒代理商非常分散，红酒鉴定体系尚不完善，通常只能通过外观来对红酒品质进行鉴定，所以市场上假冒红酒时常出现。相关数据显示，拉菲红酒一年的产量在20万瓶左右，除与酒庄合作的王室“预留”，真正流入市场的只有19万瓶，而分到中国内地及中国香港的，也只有4万到5万瓶。但有数据却显示，江浙地区的拉菲销量每年在30万瓶左右。红酒在近年来的增值速度，使大众对其的关注度越来越高。然而，正是如此高的关注度，却正演化成假货和泡沫诞生的温床。

　　● 流动风险

　　红酒投资与金融市场投资不同，金融投资品有回购渠道，而实物红酒变现较难。国内投资级实物红酒交易渠道有限，大部分通过朋友间相互流通的方式或拍卖完成，而拍卖门槛较高且需一定的办理和拍卖时间。所以，即便投资者手上有一瓶价值不菲的红酒，短期内也未必能变现。虽然2011年9月我国第一家红酒电子交易平台——上海红酒交易中心成立，但交易手续费为成交额的2.5%，双边收取，是股票交易费用的5倍，同时按每天万分之五点五五的比例收取保管费，交易成本过高，抑制了交投的活跃。

　　红酒投资策略浅析

　　● 投资方式

　　一般来说，红酒存在四种典型的投资方式。

　　第一，在二级市场购买顶级红酒收藏。大多数投资级红酒都是通过二级市场拍卖而流通。名酒的一级市场普通投资者参与难度较高，而从现有的品牌红酒拍卖会上购买，程序则较为方便。因为是实物交易，这种投资方式的风险相对较小，有利于兑现。但是，这种投资方式对专业知识要求很高，所以适合于对葡萄酒行业有一定了解的小额投资者。

　　第二，购买期酒。期酒即红酒期货，指在红酒完成发酵工艺以后，刚放入橡木桶陈酿时，酒商购买其所有权，这时的红酒即为期酒。期酒多是一些世界知名酒庄将要生产的酒。期酒投资的特点是投资小、回报高，但风险也大，因为期酒变成现酒需两年时间，装瓶前气候等因素可能会影响价格，如果年份不好，投资者将遭受损失。所以，这种投资方式比较适合对酒行业具有一定深入了解的专业人士。

　　第三，购买红酒基金或红酒理财产品。这种投资方式是委托专业人士进行投资，构建期酒和现酒投资组合，可降低获取顶级酒的门槛。红酒基金在欧美颇为流行，国际市场上规模较大的葡萄酒基金有英国的顶级葡萄酒基金(Vintage Wine Fund)、佳酿基金(The Fine Wine Fund)和澳大利亚的国际葡萄酒投资基金(International Wine Investment Fund)等。但是此类基金管理费不菲，英国的顶级葡萄酒基金资产管理公司除收取2%的固定管理费外，还要根据基金表现收取收益的20%。近年来，中国内地红酒基金和红酒理财产品也悄然兴起。如法兴银行推出的极品葡萄酒基金、张裕爱斐堡和工商银行联手推出的张裕爱斐堡期酒理财项目等。这些葡萄酒基金的年收益率在5%-8%。这种投资方式主要针对空闲时间少、没有相应的红酒知识又想投资红酒的投资者。

　　第四，购买酒庄。直接购买国外的酒庄，这是红酒投资的顶级投资方式。国际高级的酒庄集种植、酿造、装罐、贮藏、管理、经营于一体，投资成本高，回报率也很高。投资者购买时需根据气候、纬度、湿度等因素，了解当地土质及往年产量等。受土壤本身及年份气候的影响，这种投资有其自身局限性，短期投资风险较大，但可以作为长期投资。同时，这种投资需要庞大的资金，适合富豪或机构投资者投资。据波尔多商会透露，中国投资者已在波尔多及其邻近地区购买了超过12个酒庄。

　　●投资策略

　　法国五大酒庄的红酒价格经历了较长时间和较大幅度的调整后，风险得到释放，2012年有望止跌回升，红酒投资良机再次来临。为了避免上述红酒投资风险，购买红酒时应注意三点：第一要买“好”。不同年份的红酒价格及价值差别很大，要购买好年份的顶级红酒；第二要买“对”。在合适的价位下买对的酒。值得注意的是，一定要从信誉好的酒商处买现酒或期酒。从历史看，回报率最高的红酒是波尔多地区最好的30家酒庄，其中最知名的是拉菲、拉图、玛歌、莫顿和奥比昂五大酒庄。第三要买“多”。二级市场上的单瓶酒不易售出，如果能够将购得的整箱酒良好储存，未来可能有10%左右的升值空间。

　　对于参与上海红酒交易中心交易的投资者，由于该交易中心收费标准较高，投资不宜短期持有。为分摊风险，一些红酒投资基金分为5期，如投资者打算购买此类基金，建议连续5期持续购买，避免出现某一年收益率较低的风险。

　　总之，红酒投资既有‘钱’途，也有风险。红酒毕竟是奢侈品，流动性充裕时繁荣，流动性紧缩时低迷。而红酒投资已热潮涌动了十来年，需警惕泡沫破灭。更重要的是，红酒投资不仅需要扎实的专业知识，还需要量力而行。